備受市場(chǎng)關(guān)注的AI板塊波動(dòng)顯著加劇。Choice數(shù)據(jù)顯示，6月最后兩周人工智能指數(shù)跌超4%，部分重倉(cāng)該板塊的私募凈值“受損”。在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，經(jīng)過(guò)前期的強(qiáng)勢(shì)上漲，AI板塊整體估值處于高位，存在回調(diào)壓力。后續(xù)該板塊投資將步入“新階段”，需聚焦業(yè)績(jī)確定性和估值水平，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如算力以及與其具備相關(guān)性的半導(dǎo)體領(lǐng)域。

波動(dòng)加劇下基金凈值受損

近期，6月上旬漲勢(shì)強(qiáng)勁的AI板塊波動(dòng)加劇。

【資料圖】

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，人工智能指數(shù)近兩周回調(diào)超4%，浪潮信息股價(jià)回撤近14%，華工科技、中科曙光等標(biāo)的股價(jià)調(diào)整超7%。

在此背景下，重倉(cāng)布局了AI板塊的明星私募遭遇凈值回撤。

今年6月上旬，集元資產(chǎn)曾公開表示：“TMT板塊短期調(diào)整并不動(dòng)搖我們對(duì)于AI板塊的堅(jiān)定信心，我們還是會(huì)自下而上去挖掘出來(lái)真正具有核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)?！比狡脚_(tái)數(shù)據(jù)顯示，6月19日-6月21日，集元資產(chǎn)創(chuàng)始人任澤松管理的1只產(chǎn)品凈值回撤20.14%。另外，截至6月28日，集元資產(chǎn)旗下部分產(chǎn)品近1周凈值回撤近20%。

今年6月21日，東方港灣創(chuàng)始人但斌和神農(nóng)投資創(chuàng)始人陳宇，均在社交平臺(tái)上表示對(duì)AI板塊的樂(lè)觀預(yù)期。但截至6月21日，東方港灣和神農(nóng)投資旗下多只產(chǎn)品近1周回撤超3%。

板塊估值仍處于高位

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，AI板塊波動(dòng)加劇，源于多重因素的擾動(dòng)。

首先，板塊本身估值水平過(guò)高。優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，年初至今，在政策加持和科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)的支撐下，AI板塊走出主升浪行情，目前板塊整體估值高企，產(chǎn)業(yè)鏈上多家公司減持，產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率回調(diào)等消息，帶來(lái)了情緒面的降溫，從而使得AI板塊整體波動(dòng)加劇。

“在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或仍將收緊的預(yù)期下，估值高企的AI板塊確實(shí)面臨著回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！苯ㄣ鼤r(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛也坦言。

其次，滬上一位私募人士稱，進(jìn)入7月，上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)窗口期即將到來(lái)，很多AI板塊相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)不足以支撐其估值。與此同時(shí)，在業(yè)績(jī)披露期，資金更為傾向業(yè)績(jī)確定性較高的標(biāo)的，部分機(jī)構(gòu)會(huì)提前調(diào)倉(cāng)規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)。

“本輪AI技術(shù)革命的模型和硬件，主導(dǎo)力量多數(shù)在海外，國(guó)內(nèi)真正能夠因技術(shù)革命提振業(yè)績(jī)的公司相對(duì)較少，因此在業(yè)績(jī)披露階段，AI板塊很多估值高企的公司或?qū)⑾萑胝{(diào)整，類似今年4月的市場(chǎng)情況?！痹撊耸客嘎?。

機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股布局AI投資“新階段”

值得一提的是，盡管短期有所回調(diào)，但諸多機(jī)構(gòu)仍看好AI板塊成長(zhǎng)空間，只是布局思路正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

“我們長(zhǎng)期看好AI的投資機(jī)會(huì)，不過(guò)當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)基本度過(guò)估值擴(kuò)張的階段，后續(xù)板塊內(nèi)部會(huì)出現(xiàn)明顯分化，有望兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的算力公司，以及能夠進(jìn)行產(chǎn)品落地的大模型和應(yīng)用公司值得重點(diǎn)關(guān)注。我們正在積極尋找邊際變化明顯的相關(guān)標(biāo)的。”兆天投資表示。

賀金龍也分析稱，目前AI板塊存在前期關(guān)注度相對(duì)較低，有業(yè)績(jī)支撐的細(xì)分賽道，如算力以及與其具備相關(guān)性的半導(dǎo)體領(lǐng)域。“半導(dǎo)體芯片是整個(gè)科技系統(tǒng)的核心，但目前有業(yè)績(jī)支撐、估值較低的半導(dǎo)體企業(yè)大多未完成估值回歸，性價(jià)比愈發(fā)凸顯。另外，尚處于早期階段的AI產(chǎn)業(yè)細(xì)分賽道，如運(yùn)營(yíng)商、信創(chuàng)、AI芯片、服務(wù)器等領(lǐng)域中，具備業(yè)績(jī)確定性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)值得關(guān)注?！?/p>

趙媛媛也建議逢低關(guān)注AI基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)、盈利也能較早兌現(xiàn)的算力相關(guān)板塊。

事實(shí)上，諸多機(jī)構(gòu)已經(jīng)提早換倉(cāng)至確定性更高的AI細(xì)分賽道。最新披露的華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)（CREFI指數(shù)）月報(bào)顯示，CREFI指數(shù)成份基金持倉(cāng)增幅最大的3個(gè)行業(yè)為半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、軟件與服務(wù)和公用事業(yè)，增倉(cāng)比例分別為1.57%、0.93%和0.93%。另外，上市公司公告顯示，截至5月10日，多家機(jī)構(gòu)新進(jìn)東芯股份前十大股東名單。

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