公司簡介
【資料圖】
公司專注電力電子技術在工業(yè)配套電源與 新能源 領域中的應用,成功完成了由點及面的業(yè)務拓展。2022年實現營收15.0億元,同比增長47.2%;凈利潤2.2億元,同比增長97.0%。1Q23實現營收4.5億元,同比增長88.5%;凈利潤0.6億元,同比增長172.5%。充電樁及新能源變換設備業(yè)務放量帶動業(yè)績大幅增長。
投資邏輯:
充電樁:新能源汽車滲透率提升帶動全球充電樁市場高增,公司憑借產品和供應鏈優(yōu)勢實現出口替代。公司較早布局歐美充電樁市場,依托特色產品成功開拓B端及C端市場,并成為首批進入BP、殼牌等歐洲頭部能源企業(yè)充電樁供應商名單的中國廠家。2022年公司充電樁業(yè)務開始放量,實現營業(yè)收入4.3億元,同比高增117.02%,預計2023-2025年公司電動汽車充電樁業(yè)務收入分別為6.6、9.9、12.9億元,同比增長55%、50%、30%。
儲能:專注中大型儲能PCS,受益全球大儲需求高增。公司儲能產品為中大型儲能PCS,功率段范圍為30kW-1MW,產品已覆蓋全球50多個國家和地區(qū),獲得歐美等主要國家認證通過。2022年公司全球儲能PCS出貨位居國內企業(yè)第五名,相較2021年上升1名。預計2023-2025年公司新能源變換設備業(yè)務收入分別為6.6、12.5、19.6億元,同比增長156%、92%、57%。
工業(yè)配套電源:電能質量基本盤穩(wěn),工業(yè)電源增長可期。公司是國內低壓電能質量龍頭,收入多年穩(wěn)步增長,2022年營收占比約34%。同時公司積極推動單晶爐加熱配套電源、激光發(fā)生器電源等產品的驗證及供貨。預計2023-2025年公司工業(yè)配套電源收入分別為6.2、7.4、8.9億元。
電池化成與檢測:下游需求快速增長,業(yè)務增長穩(wěn)健。2022年中國鋰電生產設備市場規(guī)模約為1000億元,同比增長70%,預計電池化成分容與檢測設備市場規(guī)模也將保持高速增長。公司電池化成與檢測設備產品系列全,已為CATL、 比亞迪 、億緯等眾多頭部企業(yè)供貨,預計2023-2025年收入分別為3.9、5.4、7.1億元。
盈利預測、估值和評級
預計2023-2025年公司實現營業(yè)收入24.0/36.5/50.5億元,同比增長59.5%/52.4%/38.2%,歸母凈利潤3.3/4.7/6.4億元,同比增長46.7%/43.4%/36.8%,對應EPS為1.06、1.52、2.08元??紤]到公司充電樁和儲能業(yè)務成長性較好,給予2023年40倍PE,目標價為42.43元,首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示
需求不及預期:競爭加劇:匯率波動;股東減持:限售股解禁。
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