一家小型私募連續(xù)兩日公告，行業(yè)或迎首個(gè)AI機(jī)器人基金經(jīng)理——“賽博坦”。

【資料圖】

6月1日，私募機(jī)構(gòu)止于至善投資發(fā)布公告稱，擬安排公司4位研究員，以及AI機(jī)器人基金經(jīng)理（暫定名為賽博坦），分別管理5只不同的私募基金。其中，AI機(jī)器人基金經(jīng)理賽博坦將管理“止于至善1號(hào)”，并由總經(jīng)理何理親自監(jiān)督。這是該公司首次嘗試將主觀與AI所融合，并以量化的方式，投資全球市場(chǎng)，為迎接AI時(shí)代打好基礎(chǔ)。

此事立即引起私募圈熱議。令人疑惑的是，作為AI機(jī)器人的賽博坦，將如何管理好一只私募基金？與量化私募采用的程序化交易又有何不同？

6月2日，止于至善投資再度公告，賽博坦已經(jīng)對(duì)公司價(jià)值投資體系的邏輯框架、研究方法、交易策略、風(fēng)控體系等全部做了重塑與融合，因此從今天開始，公司將賽博坦（AI）直接用于所有管理的基金，以更好地迎接人工智能時(shí)代。

從最新的公告內(nèi)容來看，賽博坦并不像是按照量化投資策略編寫的代碼程序，更像是一個(gè)可以交流、可以賦能的助手。為了更好地理解賽博坦的功能定位，21世紀(jì)報(bào)道記者獨(dú)家連線了止于至善投資總經(jīng)理何理。

“學(xué)習(xí)伙伴”賽博坦

何理告訴記者，賽博坦不是程序化交易的機(jī)器人，而是一個(gè)可以不斷迭代的電腦程序。投研人員會(huì)把代表公司價(jià)值投資體系的大量數(shù)據(jù)喂給它，讓它去重塑和融合。在這個(gè)過程中，投研人員也會(huì)和AI交流學(xué)習(xí)，相互促進(jìn)，查漏補(bǔ)缺、尋找共識(shí)。需要明確的是，賽博坦不是一個(gè)交易工具，而是公司投研體系的一部分，同時(shí)也是基本面研究的重要補(bǔ)充。

在何理看來，無論是在私募基金領(lǐng)域還是在其它領(lǐng)域，人和AI的融合是一種趨勢(shì)，但人還要發(fā)揮主動(dòng)作用，AI只是輔助，否則就會(huì)變成一個(gè)被“洗腦”的人。因此，自己也會(huì)監(jiān)督賽博坦管理的私募基金，如果收益率、最大回撤、夏普比例等關(guān)鍵指標(biāo)出現(xiàn)較大變化，會(huì)進(jìn)行干預(yù)和優(yōu)化。另外，賽博坦后續(xù)暫時(shí)不會(huì)獨(dú)立擔(dān)任基金經(jīng)理，他的角色更像是一個(gè)志同道合的“學(xué)習(xí)伙伴”。

需要提及的是，止于至善投資是一家成立時(shí)間不久的小型私募，賽博坦管理、何理監(jiān)督的“止于至善1號(hào)”也是一只小型私募基金。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)，止于至善投資成立于2016年3月，注冊(cè)資本和實(shí)繳資本均為1000萬元，管理規(guī)模區(qū)間為0-5億元。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，止于至善投資成立以來年化收益10.69%，近一年收益為15.47%。

“止于至善1號(hào)”則成立于2018年4月，管理類型為受托管理，托管人為國金證券，正在運(yùn)作中。從一季度更新信息來看，該基金的存續(xù)規(guī)模低于500萬元。

何理告訴記者，目前“止于至善1號(hào)”的規(guī)模已經(jīng)增長至1000萬以上，投資者主要是信奉價(jià)值投資策略，又不想要很大回撤的群體。目前公司已經(jīng)告知產(chǎn)品的所有投資者會(huì)啟用賽博坦，但可能部分人還是理解為程序化交易，為此接下來還會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)投資者的溝通工作。

目前來看，引入AI機(jī)器人擔(dān)任基金經(jīng)理可能更像是一次行業(yè)“試水”，并沒有得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。無獨(dú)有偶，海外也有類似的嘗試。

一家名為Autopilot金融服務(wù)公司近日創(chuàng)建了一個(gè)由ChatGPT主導(dǎo)的投資計(jì)劃，得到了2.5萬名投資者的踴躍參與，共募資1,470萬美元。投資計(jì)劃是讓人工智能分析1萬篇新聞和100家公司報(bào)告，然后構(gòu)建一個(gè)價(jià)值5萬美元、由20只股票組成的投資基金，每周更新持倉。

此前，佛羅里達(dá)大學(xué)金融系的兩位教授用ChatGPT 3.5做了一個(gè)投資策略，他們利用2021年10月至2022年12月的公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)和新聞，由ChatGPT驅(qū)動(dòng)的交易模型在這一時(shí)期可以產(chǎn)生超過500%的回報(bào)。

不過，稍有投資經(jīng)驗(yàn)的人都知道，過往業(yè)績不能代表未來表現(xiàn)，AI機(jī)器人管理基金的成效仍然有待時(shí)間來檢驗(yàn)。這個(gè)過程中也可能會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，投資者也應(yīng)特別注意。

是融合還是替代？

人工智能已經(jīng)開始進(jìn)軍智力密集型的私募行業(yè)，從業(yè)人士是否會(huì)感到緊張？

記者采訪的多位私募行業(yè)人士都認(rèn)為，AI在投資領(lǐng)域的確能夠發(fā)揮輔助作用，也可能會(huì)取代一些工作內(nèi)容，但也不必太過擔(dān)心。

深圳巨澤投資董事長馬澄認(rèn)為，人工智能機(jī)器人具備強(qiáng)大的算力和自我學(xué)習(xí)能力，如果用大量的交易數(shù)據(jù)去喂養(yǎng)，是可以從海量數(shù)據(jù)中算出最合理的配置策略和交易策略，投資結(jié)果甚至可能勝過傳統(tǒng)基金經(jīng)理。但是，目前讓人工智能機(jī)器人單獨(dú)管理基金產(chǎn)品可能還不成熟，比較好的方案是人與AI融合。人要發(fā)揮主動(dòng)作用，而AI則可以依據(jù)人的要求發(fā)揮AI的特長，共同去實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。

厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍告訴記者，AI在投資領(lǐng)域會(huì)起到越來越多的輔助作用，甚至?xí)娲芏嗷A(chǔ)性重復(fù)性的研究分析工作。但是資本市場(chǎng)不像實(shí)體行業(yè)，金融有很大的博弈成分，博弈的結(jié)果就是總會(huì)有人賺大部分人的錢。這就從邏輯上根除了AI在投資領(lǐng)域大規(guī)模替代人的可能。

中安鼎盛投資合伙人陳伯仲則認(rèn)為，在投資領(lǐng)域，AI在投研框架上有輔助作用，最起碼在搜索解答上能夠減輕很大的工作量。一個(gè)升級(jí)版的百度或者谷歌搜索引擎，會(huì)是非常好用的助手。但有一些工作量如果都讓AI去處理，會(huì)帶來投研人員思考能力和投研敏銳度的退化，且在一些細(xì)節(jié)上，目前AI技術(shù)的發(fā)展程度也不能滿足策略的要求。因此，我們不提倡在投資領(lǐng)域過度依賴AI。

另外，AI獨(dú)自擔(dān)任私募基金經(jīng)理還有法律問題沒有解決。上海德禾翰通律師事務(wù)所律師桑田此前在采訪中指出，AI作為一種輔助決策工具可以為人所用，但AI無法承擔(dān)基金經(jīng)理應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任，無論使用何種工具形成投資決策，基金與投資者之間的法律關(guān)系都需要責(zé)任人的參與，AI的決策仍然需要受人類的判斷和監(jiān)督。

關(guān)鍵詞